Volatiliteit
Uit DeVliegendeWiki
Volatiliteit geeft de maat van beweeglijkheid aan van de koers van een financiëel product. Het heeft iets weg van de spreiding bij Gauss-krommen in statistiek.
Aandelen van beursfondsen zoals Koninklijke Shell of Unilever kennen weinig volatiliteit: Hun koersen zijn nogal stabiel en veranderen weinig. Volatiliteit speelt een grote rol bij de waardebepaling van opties. De crux is hierbij vaak, dat de toekomstige volatiliteit van een financiëel product niet met zekerheid vastgesteld kan worden.
Inhoud |
Bronnen
Geïmpliceerde volatiliteit
De basisparameters om de prijs van een optie vast te stellen:
- Tijd tot expiratie;
- Uitoefenprijs;
- Koers van het onderliggende goed;
- Rentekoers;
- Volatiliteit;
- Dividend.
Als je deze parameters in een prijsmodel invoert, kun je de theoretische premie bepalen. Als daarna blijkt dat deze theoretische premie afwijkt van de marktprijs, dan kunnen we deze actuele marktprijs incorporeren in ons model, en het model laten terugrekenen om de geïmpliceerde volatiliteit of implied volatility te achterhalen.
Voorbeeld (1):
- 45 Dagen tot expiratie;
- 6% Rente op jaarbasis;
- Prijs van onderliggende aandeel VBA (VoorBeeldAandeel): €75,--;
- Geen dividenbetaling voor expiratie;
- De premie voor een 80 call is 1,25;
- -----
- Geïmpliceerde volatiliteit is 27%.
Voorbeeld (2):
- 90 Dagen tot expiratie;
- 8% Rente op jaarbasis;
- Onderliggende goed is een index met waarde 235
- De premie voor een 235 put is 6 7/8
- -----
- Geïmpliceerde volatiliteit is 18%.
Als op deze manier geïmpliceerde volatiliteit wordt berekend, geldt dat enkel voor deze specifieke serie (80 call VBA datum xy in het eerste voorbeeld, en 235 put AEX datum yz in het tweede voorbeeld). Dienstverleners die geïmpliceerde volatiliteiten berekenen, laten die berekenen doorgaans gelden voor alle series met hetzelfde onderliggende goed: Eerst berekenen ze de volatiliteit per individuele optie, om die vervolgens gewogen te middelen middels verschillende weegfactoren, ihb., gamma's, handelsvolume of rente.
Voorbeeld: het weer in Chicago:
Stel dat je in Chicago woont, en je wordt op een julimorgen wakker. Je bent geïntresseerd in de weersverwachting voor die dag, zodat je kunt bepalen wat je zult dragen. Zou je overwegen om een trui aan te doen? Natuurlijk niet, want je weet dat historisch gezien, juli niet goed genoeg is om een trui te hoeven dragen.
Nu zet je de radio aan, om de weersverwachtingen te beluisteren. De voorspelling is goed weer. Dus geen trui nodig.
Om er helemaal zeker van te zijn, werp je een blik naar buiten. Tot je verbazing is iedereen warm gekleed, hetgeen een heel andere weersvoorspelling impliceert dan de voorspelling die je zoeven op de radio hoorde.
Aan de hand van deze drie stuks gegevens, maak je een keuze tav. wel of niet een jas dragen. Maak je de juiste keuze? Dat weet je pas naderhand.
Historische volatiliteit
Historische volatiliteit heeft betrekking op de prijsbeweging van een goed gedurende een bepaalde periode in het verleden. Naast de periode, moet wellicht de manier van meten gespecificeerd worden.
Voorbeeld: Volatiliteit van het aandeel IBM over de laatste 50 dagen, gemeten aan de hand van dagelijkse slotkoersen.
Voorbeeld: Volatiliteit van de AEX-index over de laatste 20 weken, gebaseerd op wekelijkse prijsveranderingen.
Toekomstige volatiliteit
Toekomstige volatiliteit is de prijsbeweging van een goed in de toekomst. Net als voor historische volatiliteit, moet de periode en wijze van meten doorgaans gespecificeerd zijn. Toekomstige volatiliteit is pas bekend als het historische volatiliteit is geworden.
Voorspelde volatiliteit
Voorspelde volatiliteit of forecast volatility is de geschatte toekomstige volatiliteit van een goed. Bedrijven die voorspellingen doen, doen dat meestal op basis van dagelijkse slotkoersen, waarbij hun voorspellingen de levensduur van de betreffende optie dekken.
