Waardebepaling (opties)
Uit DeVliegendeWiki
De premie van een optie wordt bepaalt door:
- Intrinsieke waarde;
- Verwachtings- of tijdswaarde.
Van deze laatste is de waarde niet eenduidig vast te stellen.
Voorbeeld: Je koopt AEX-call-opties met een looptijd van nog 20 dagen. De uitoefenprijs is € 300,--. De AEX staat momenteel op 310. Wat is nu de waarde op dit moment van deze optie? Minimaal € 10,--, omdat dat de intrinsieke waarde is. Daar komt nog een eventuele verwachtingswaarde bij, omdat de optie nog 20 dagen loopt.
Inhoud |
Bronnen
Intrinsieke waarde
De intrinsieke waarde van een optie, is het verschil tussen uitoefenprijs en koers van het onderliggende goed:
- Call-opties: koers - uitoefenprijs indien koers > uitoefenprijs
- Put-opties: uitoefenprijs - koers indien uitoefenprijs > koers
Voorbeeld: AEX 350 call
De AEX 350 call-serie is een koopoptie op 100 AEX-'mandjes' met een uitoefenprijs van 350 euro. Zo lang de AEX onder de 350 staat, heeft deze optie geen intrinsieke waarde. Indien de AEX op 400 staat, is de intrinsieke waarde 50 x 100 = 5.000,-- euro. Indien de AEX op 450 staat, is de intrinsieke waarde 100 x 100 = 10.000,--.
Bovenop de intrinsieke waarde komt de verwachtingswaarde. Met een COPC (Call Option Premium Curve) kan dat mooi geillustreerd worden, maar die heb ik niet bij de hand.
Verwachtingswaarde
Factoren die een rol spelen bij de vaststelling van de verwachtingswaarde:
- Moneyness: De verwachtingswaarde is het grootst at-the-money, en neemt aan weerzijden hiervan geleidelijk af. Zie COPC's en DOPC's;
- Looptijd: Hoe langer de looptijd, des te hoger de prijs, omdat er meer mogelijkheden zijn om tussendoor de opties gunstig te verkopen;
- Volatiliteit: Hoe beweeglijker de koers van het onderliggende goed, des te hoger de prijs voor de opties.
Anders dan op expiratiedatum, hebben opties altijd een verwachtingswaarde, en dus een prijs groter dan 0, ook al is een optie nog zo out-of-the-money. Naarmate de looptijd van een optie afneemt, zal de verwachtingswaarde ook afnemen. Daarom wordt verwachtingswaarde ook tijdswaarde genoemd.
